Снижение рейтинга S&P: вызовы для Tether и стабильности USDT
Как традиционные финансовые инструменты влияют на рынок криптовалют
Tether, ведущий стейблкоин, привязанный к доллару США, с оборотом в почти $185 миллиардов, столкнулся с критикой от финансового рейтингового агентства S&P Global. Недавно данный агентство понизило рейтинг способности USDT поддерживать свою привязку с 4 до 5 — наихудший балл на их шкале.
S&P в 2023 году представило свою систему рейтингов для оценки риска таких факторов, как ликвидность, управление и обеспечение в сфере стейблкоинов. В последнем отчете об USDT говорится, что резервы Tether в последнее время стали более волатильными. Доля более рискованных активов, таких как биткойны, золото, обеспеченные кредиты и корпоративные облигации, выросла до 24% по сравнению с 17% в 2024 году.
Одной из основных критик S&P является увеличивающаяся зависимость Tether от биткойна, который теперь составляет 5.6% от резервов — значительно больше, чем 3.9% резерва, указанного Tether в последнем квартальном отчете. Такая зависимость усиливает риски, связанные с волатильностью биткойна.
S&P также выражает серьезные опасения относительно прозрачности Tether, поскольку отчеты компании дают только общую картину без детализации по хранителям активов и контрагентам.
Однако большая часть резервов Tether все еще надежно вложена в краткосрочные казначейские облигации США и эквиваленты наличных, составляя 75% резервов. Несмотря на критику S&P, USDT удавалось удерживать свою привязку к доллару в период волн мастеринга криптовалют, включая кризис криптобиржи FTX.
Представитель Tether заявил Reuters, что компания "категорически не согласна" с оценкой S&P, указывая на использование устаревшей модели, без учета успешной работы и значимости USDT на новых рынках.
Генеральный директор Tether, Паоло Ардоино, прокомментировал в социальной сети: снижение рейтинга рассматривается как подтверждение успеха, поскольку Tether остается "капитализированным сверх меры" на фоне несовершенной финансовой системы. Он также отметил недавние проблемы S&P, например, роль агентства в финансовом кризисе 2008 года, о чём говорил в контексте судьбы Bitcoin.
Помимо Tether, S&P также подвергла критике компанию Strategy, владеющую значительными запасами биткойнов, указав на их недостаточную платежеспособность в условиях рыночных спадов.
Тогда как некоторые оценивают риски от зависимости Bitcoin как резервного актива, крупные институты, такие как фонд Гарвардского университета и штат Техас, приобретают криптоактивы для долгосрочного хранения, расценивая их как надежное средство сбережения ценностей.
Следует отметить, что S&P сосредоточено на способности эмитентов стейблкоинов выкупать токены за доллары. Тем самым Tether может не вписываться в классическую модель, так как работает по новым стандартам, основанным на криптовалютных принципах, а не на традиционной долларовой системе.
